《雪球：巴菲特傳》精讀重點與完整逐字稿

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書名為什麼叫雪球？

巴菲特自己解釋過。他說：「人生就像滾雪球。你只需要找到濕的雪，和一段很長的山坡。」

什麼意思？

濕的雪——就是你能持續複利的本金、知識、人脈、技能。

很長的山坡——就是你願意花的時間。

雪要濕，才會黏在一起，越滾越大。山坡要長，才有空間讓雪球變成巨無霸。

巴菲特一輩子就在做這件事。從六歲開始，每一分錢、每一個技能、每一個人脈，都在他的雪球上多黏一層。

到今天九十五歲，他的雪球已經滾了將近九十年。

對龍蝦學院的創業者意味著什麼？意思是——你要先確認兩件事。

第一，你做的這件事，是「濕的雪」嗎？能不能讓你的技能、客戶、口碑、品牌複利？

第二，你願意給它「很長的山坡」嗎？至少十年、二十年？

如果這兩個答案都是「是」，你就走在巴菲特同一條路上。

如果其中一個是「不是」，你就是在推著乾雪、走著短坡——你怎麼努力都不會大。

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先講這個人的童年。

巴菲特，一九三〇年八月出生在美國奧馬哈，當時是經濟大蕭條最慘的時候。

爸爸 Howard Buffett 是股票經紀人，但生意不好做，全家差點破產。

巴菲特從小最焦慮的事，就是「錢」。他怕窮、怕破產、怕沒安全感。

這個焦慮，變成他一輩子的動力。

六歲，他在奧馬哈街頭賣口香糖。一包進貨三美分，賣五美分。一年下來，他賺了幾十美元。

七歲，他生了一場大病，醫生說可能活不了。他躺在病床上，跟媽媽說：「我以後要變成全美國最有錢的人。」

九歲，他和姐姐在湖邊撿高爾夫球，洗乾淨後重新賣給打球的人，賺了不少錢。

十一歲，他用累積的一百二十美元，買了人生第一張股票——城市服務公司（Cities Service）的特別股。買進三股，每股三十八美元。

股票一下跌到二十七美元。他嚇死了，跌到三十八美元的時候立刻賣掉，賺了五美元。

結果？這支股票後來漲到兩百美元一股。

巴菲特從這次學到一個教訓——「短線思維會害死你」。

從此以後，他做的每一個投資，都是用「至少十年」的眼光去看。

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巴菲特十九歲，在哥倫比亞大學讀書，遇到了改變他一輩子的人——Benjamin Graham，葛拉漢。

我們上一集講過，葛拉漢是價值投資之父。

巴菲特讀到葛拉漢的《聰明的投資者》，當場決定：「我要拜這個人為師。」

他真的去了哥大讀研究所，跟葛拉漢學習。

畢業時，巴菲特拿到全班唯一的 A+。但葛拉漢不肯雇他。為什麼？因為葛拉漢的公司只雇猶太人，巴菲特不是。

巴菲特怎麼辦？他主動跑去葛拉漢家門口，說「我願意免費為你工作」。

葛拉漢被他打動，雇了他。

巴菲特在葛拉漢公司工作兩年，把師父的所有方法學透。然後一九五六年，二十六歲那年，他回到奧馬哈，創立了自己的「巴菲特合夥公司」。

那年他從父母、親戚、朋友募了十萬五千美元。其中他自己出一百美元。

是的，你沒聽錯。一百美元。剩下的十萬零四千九百，全部是他用「我會幫你管錢」的信任借來的。

這就是他的「雪球啟動點」。

十三年後，到一九六九年，巴菲特合夥公司管理的資金已經膨脹到一億美元。年複合報酬率百分之三十一點六。

對龍蝦學院的創業者意味著什麼？意思是——巴菲特創業的起點是「一百美元 + 一個老師教的方法 + 親朋好友的信任」。

不是天才。不是運氣。是「找對方法 + 找對人 + 把信用建立起來」。

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一九六五年，巴菲特用合夥公司的錢買下了一家紡織廠，叫 Berkshire Hathaway。

當時紡織業已經沒落，這家公司股價跌到很便宜。巴菲特用葛拉漢「撿菸屁股」的方法買進來。

但是——這個決定，後來被巴菲特自己稱為「我一輩子最大的錯誤」。

為什麼？因為紡織業真的沒救了。

但巴菲特做了一件聰明的事——他用波克夏這家公司當「容器」，把紡織廠的現金流，全部拿去買進別的好公司。

他先用波克夏的錢買保險公司，因為保險公司有大量的「浮存金」——客戶的保費。

然後他用保險公司的浮存金，去買進可口可樂、Gillette、美國運通、華盛頓郵報⋯⋯一連串的偉大公司。

幾十年下來，波克夏從一家爛紡織廠，變成全世界最有價值的控股公司之一。

二〇二五年，波克夏的市值，已經超過一兆美元。

對龍蝦學院的創業者意味著什麼？意思是——你做生意，可能會踩到坑。但坑本身不會殺死你。

只要你把這個坑，當成「現金流的容器」，讓它幫你買進真正會複利的東西，幾十年下來，你還是會贏。

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巴菲特最會做的一件事是什麼？是「等」。

他講過一句話：「投資的祕訣不是技術，是性格。能夠在所有人恐慌的時候保持冷靜、能夠在所有人貪婪的時候保持理性的人，最後會贏。」

舉個例子。一九六九年，美國股市瘋狂上漲，巴菲特決定關閉合夥公司，把所有錢還給投資人。

他說：「我看不懂這個市場，我不玩了。」

朋友都笑他：你瘋了嗎？這麼好賺的時候退場？

結果？一九七三年到一九七四年，美國股市暴跌百分之四十五。所有人破產的時候，巴菲特口袋裡有滿滿的現金。

他開始用「跳樓價」買進華盛頓郵報、GEICO、美國運通⋯⋯這些公司後來全部漲了十倍、二十倍、五十倍。

巴菲特一輩子的財富，就是在這幾次「等出來」的機會中爆炸性累積。

二〇〇八年金融海嘯，巴菲特再次出手。雷曼倒了、所有人在賣，他用兩百五十億美元買進高盛、GE、Goldman Sachs 的特別股，幾年內賺了百倍以上。

對龍蝦學院的創業者意味著什麼？意思是——大多數人虧錢，不是因為買得不夠，是因為「不敢等」。

巴菲特說：「我這輩子最賺錢的決定，全部都是『不做』——不買、不賣、不動。」

學會「等」，比學會「快」，難一萬倍。

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巴菲特一輩子最重要的合夥人，是 Charlie Munger，蒙格——我們上上集講過的人。

但其實巴菲特還有一個合夥人，比蒙格更早、更核心——他的太太 Susan。

Susan 是巴菲特一輩子最依賴的女人。在巴菲特最沉迷工作、忽略家人的時候，是 Susan 把家撐起來。

但是一九七七年，Susan 離開巴菲特，搬到舊金山。

她沒有跟巴菲特離婚，但兩個人分居。她跟巴菲特說：「你會被工作淹沒。我幫你找一個照顧你的人。」

於是她介紹了 Astrid Menks，一個餐廳服務生，搬進巴菲特家。

從此以後，巴菲特、Susan、Astrid，三個人形成了一個奇特的「三人關係」。

Susan 二〇〇四年過世。Astrid 跟巴菲特在二〇〇六年正式結婚。

書中講了一個故事——Susan 在臨終前對 Astrid 說：「謝謝妳照顧 Warren。」

對龍蝦學院的創業者意味著什麼？意思是——成功的事業背後，永遠有一個被犧牲的家庭。

巴菲特自己晚年承認：「我為了賺錢，錯過了陪伴家人的時間。如果重來一次，我會更早把時間留給孩子。」

這是這本書最讓人感動的部分。

賺錢可以，但別讓賺錢吞掉你的人生。

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一九九七年，巴菲特做了一件讓全世界震驚的事——他宣布把自己百分之九十九的財產捐出來。

不是捐給孩子。不是捐給家人。是捐給比爾蓋茲基金會。

巴菲特三個孩子，每個人只拿到十億美元的「種子基金」，要求他們用這些錢去做自己想做的慈善事業，不能拿來自己花。

為什麼？

巴菲特說：「我不認為財富應該世襲。我希望我的孩子有足夠的錢去做任何事，但不要多到什麼事都不做。」

他和比爾蓋茲一起發起了「捐贈宣言」，邀請全球億萬富豪承諾死前捐出至少一半財產。到今天已經有超過二百四十位億萬富豪加入。

對龍蝦學院的創業者意味著什麼？意思是——錢的終極意義不是擁有，是「分配」。

賺到的錢，你可以選擇——拿去買豪宅、拿去傳給後代、拿去消費⋯⋯或者，拿去改變世界。

巴菲特選了最後一個。

他說：「我的雪球，最後不是給我自己的。是給世界的。」

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把巴菲特一輩子的智慧，拆成你今天就能用的五條原則。

第一條：找到「濕的雪 + 長坡」。你的技能、客戶、品牌，是不是能複利？你願不願意花二十年？

第二條：先學師父，再做自己。巴菲特免費為葛拉漢工作兩年，學透方法，才開公司。創業前，先找一個你佩服的師父，貼身學三年。

第三條：建立信用。巴菲特創業時，自己只出一百美元。剩下十萬，全是親友的「信任」。創業者最大的資產，永遠是信用。

第四條：學會「等」。最賺錢的決定，常常是「不做」。市場恐慌的時候進場，市場瘋狂的時候退場。

第五條：把錢的意義想清楚。賺錢只是工具。真正的問題是——這些錢，最後要幫你變成什麼樣的人？

這五條，巴菲特用九十五年驗證過。

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我自己讀完《雪球》最大的收穫，是「短線思維」這四個字。

二〇一八年，我看到比特幣大漲，跟著進場，賺了三十萬。我得意洋洋。

兩個月後，市場崩盤，我虧到剩五萬。

那一刻我才懂——我以為我在投資，其實我在賭。

從那以後，我做了三件事改變我這一輩子。

第一，我把所有「短線投資」全部停掉。台股、美股、加密貨幣，只用 ETF 定期定額，二十年不動。

第二，我把所有「短線生意」全部停掉。一次性買賣、快錢項目、短期合作，全部不做。

第三，我把所有「短線關係」全部停掉。應酬、酒局、人情包袱，全部刪掉。

我把省下來的時間、錢、注意力，全部投資在「會複利」的事情上——龍蝦學院的內容、客戶名單、團隊培養。

四年下來，本業營收成長五倍。

巴菲特說的對：「人生就像滾雪球。你只需要找到濕的雪，和一段很長的山坡。」

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「人生就像滾雪球。你只需要找到濕的雪，和一段很長的山坡。」

這就是巴菲特一輩子的金句。九十五年濃縮成一句話。

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《雪球：巴菲特傳》5 個重點。

第一，雪球哲學——找「濕的雪」（會複利的本金）+「長坡」（足夠的時間）。

第二，巴菲特的雪球從六歲、一百二十美元開始。不是天才，是早起步、長堅持。

第三，最賺錢的決定，常常是「等」。市場恐慌時進場，市場瘋狂時退場。

第四，成功事業背後，永遠有被犧牲的家庭。錢可以賺，但別讓賺錢吞掉你的人生。

第五，錢的終極意義不是擁有，是分配。死前把九十九%捐出去，這是巴菲特最後的雪球。

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下一集，我們要精讀的是《跨越鴻溝》。

每一個科技創業者、品牌經營者都必讀的經典。為什麼大多數新產品都死在「鴻溝」這條溝？怎麼跨過去？

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我是傑森教練，我們下一集見。